美联储历次降息时间表及原因影响分析

当地时间31日,美联储宣布将基准利率目标范围下调25个基点,至2%-2.25%,为10年来首次降息。我们来回顾美联储历次降息都是什么时候?什么原因?详情请看下文。

美联储历次降息时间表及原因影响分析

历次美联储降息周期及幅度

美联储上次降息是10年7个月前,彼时为应对金融危机,美联储于2008年12月17日将联邦储备基金利率降至0-0.25%,并维持至2015年12月启动加息周期。截至2018年年底,美联储共加息9次,其中4次在2018年。美联储主席鲍威尔表示,美联储此次降息并不必然是宽松周期的开始;美联储从不考虑政治因素,不会采取政策来证明我们的独立性。

时间段时长降息幅度
1984.9-1986.81年11个月-5.625%
1989.6-1992.93年2个月-6.8125%
2001.1-2003.62年5个月-5.5%
2007.9-2009.031年5个月-5.0%

1984-1986年降息周期影响

早期,美国主要以财政政策调节经济,从上世纪70年代中期至80年代初,由于石油危机的加重,以及财政政策递减的边际效应,导致了美国的滞涨局面越来越严重。1980年之后里根通过采取紧缩的货币政策,控制货币增长,配合财政政策减税,同时利用高利率吸引借贷资本,增加本国储蓄和外国投资。使得美国在1983-1984年经济达到最高水平,达到低通胀、高增长、低失业的局面。在美国经济飞速发展的时候,加息政策使得美元升值,大量国际资本从拉美国家流出,发生拉美债务危机。但是84年之后美国出现高预算赤字、高利率、高国债等问题,导致高汇率和高贸易逆差,美国从最大债权国变为债务国,解决贸易逆差为首要目标。因此,美国国内开始降利率等一系列措施,基于美元强大的国际地位,对外则促使与日本等国签订广场协议,对外汇市场进行干预,促使美元贬值,减缓了贸易赤字问题。

1989-1992年降息周期影响

从上世纪80年代中后期到2007年次贷危机发生,美国在货币政策的偏重点上的主要差异是,在权衡经济增长和通胀方面较为平衡,且更看重经济增长。在降息前GDP同比已经开始缓慢下降,经济增速放慢,在降息启动前失业率拐点逐渐显现,但是没有经济增速的变化明显。但对外,1989年美元依旧坚挺,高利率吸引游资大量投资美元,下半年美元放松银根降低利率,使得美元与其他货币利差有所缩小,但并未消失。并且国际局势较为动荡,日本、英国、中东等政治局势不稳定,更加促使有关国家和地区的外汇资金转为美元。1991年美国GDP增速为负,但是由于降息等政策的及时调整,衰退期并不长。

国债收益率在降息前出现已出现倒挂,降息后逐步恢复正常。黄金价格在降息的同时短期内暴涨,波动剧烈。美国经济在1990年陷入衰退,即使降息后,美股波动不断加大,由于EPS增速持续为负,股市在降息次年7月出现暴跌。

2001-2003年降息周期影响

21世纪以后美国又开始进入一个调整期,进入一个较低增长时期,世界经济增速同步放缓。格林斯潘从1987-2006年期间担任美联储主席近20年里,这20年里经历了两次降息周期,均在经济放缓时期,此次降息时GDP同比增速已经出现下降。失业率的拐点出现在降息前4个月,CPI在3.5%左右。

20世纪初,随着互联网的兴起,欧洲,像德国、意大利及英国等国在移动运营商花费大量现金购买3G牌照,导致负债累累,美国也在建造网络化办公场所以吸引互联网企业家,对互联网的疯狂投资及对这种新型商业模式兴起的过度乐观导致企业的高估值。而2000年互联网泡沫破灭席卷全球,导致美股业绩大幅下滑,严重的业绩衰退下几乎呈现边降息股市边暴跌的局面。利率倒挂现象又提前出现,但美联储降息时,倒挂现象已基本恢复正常。美联储及时的降息政策,对减缓美国经济衰退,促进经济复苏有明显的效果。

2007-2008年降息周期影响

2000-2004年美国房价上涨了65%,住房平均销售价格是家庭收入的3.1倍,空置房数量在不断上升。住房贷款规模快速增加,房贷余额占GDP比重从01年的50%飙升至07年最高时的73%。2007年8月,美国发生次贷危机,风险从住房市场蔓延到信贷市场、资本市场到经济领域,并通过投资和资本渠道波及到全球,对国际金融秩序造成极大的冲击和破坏,使金融市场产生强烈的信贷紧缩效应。GDP增长很长一段时间为负,CPI水平很低,核心CPI在2%-3%之间波动,失业率猛增。美国9月开始降息,缓解危机产生的紧缩效应,刺激消费、生产和投资,随后亚洲地区、欧洲央行、加拿大等纷纷采取宽松的货币政策。

2007及2008年标普500的EPS增速分别为-18.8%和-77.5%,严重的业绩衰退下几乎呈现边降息股市边下跌的局面。黄金保持上升趋势,国债收益率在降息前出现倒挂现象,并在降息开始后,逐渐拉开到正常距离。

(本文内容素材综合自新浪财经、恒天财富)

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