2018年大宗商品价格预测:整体或将延续上涨趋势

2017年以来,大宗商品整体表现依旧十分亮眼,主要是受益于供给端不同程度的收缩。那么,2018年大宗商品价格又将有怎样的变化呢?大宗商品明年价格预测,具体如下。

预计2018年大宗商品整体将延续涨势

全球成长加速,需求日增,但是之前几年的大宗商品的低潮让采矿业者削减投资、减少产出,使得大宗商品逐渐供不应求。大宗商品有望成全球经济扩张的“概念股”,掀起新一波多头循环。

过去三年来,大宗商品价格崩盘,投资人均敬而远之。不过近来情况转变,上个月铜价升破7,000美元;过去18个月来,钴价更大涨200%,大宗商品重获市场关注。

今年以来,大宗商品整体表现依旧十分亮眼,主要是受益于供给端不同程度的收缩。往前看,我们预计2018年大宗商品整体将延续涨势,但品种间的机会存在一定的差异,主要源于需求增长消化过剩。

国际投资银行高盛,预测大宗商品会有好日子。高盛的理由是,回顾历史,央行紧缩利率时,大宗商品通常都有好表现。这是因为大宗商品价格走高,引发通膨压力,迫使央行升息响应。不过从宣布加息到货币状况真的开始转紧,需要一段时间,这段空窗期间,大宗商品业者会持续从价格飙涨中获利。报告称,升息循环中,工业金属价格大约涨50%,目前金属只涨了25%,还有续涨空间。

高盛的另一理由是电动车革命会带动大宗商品需求,预估未来12个月,大宗商品回报率将为4%,高于先前预测的1%。

2018年大宗商品价格预测

石油:全球剩余产能固化,需求回升超过供应增长,重回均衡。展望2018年,剩余产能从北美转向中东,不再具有市场可调节性,而全球石油消费预计出现高增长,边际成本抬升油价。预计2018年Brent原油价格均价将会在58美元/桶,年内高点预计在65美元/桶。此外,我们预计2018年全球炼油毛利将不会持续上行,而是呈现出倒“V”型走势,行业景气度将逐渐进入尾声。

动力煤:先进产能持续投放,价格回归合理区间。需求端,国内动力煤需求将在各行业再分配,但整体消费预计将与今年持平;供应端,持续高位的利润空间预计将吸引供应复产,既有开工率放开和先进产能置换,也可能有中小煤矿复产。我们预测动力煤供需情况在2018年由短缺转向均衡,价格回落至550元/吨的合理区间。

天然气:北美天然气过剩依旧;国内非常规可乘东风。对于美国,我们预计明年将呈现出供需两旺的局面,整体过剩仍将存在。当前低价环境下供给增长乏力,而十三五期间中国天然气需求有望保持高增速,预计未来对外依存度会继续攀升。不断扩大的供需缺口既需要也能够依靠发展非常规气来填补,更不必说未来国内进口需求势必推升国际LNG价格,这也相对提升非常规气的经济性。

贵金属:加息仍是主旋律,对金价影响或削弱。根据中金宏观组对2018年美联储加息三次的判断,明年下半年联邦基准利率将达到2.00-2.25%水平,但温和通胀的预期将降低三次加息对金价的负面影响。对价格,在朝鲜及中东局势不恶化的情况下,预计2018年均价在1200美元/盎司,略低于市场一致预期。

有色金属:2018年基本面仍趋乐观。受益于供给端的干扰以及全球需求边际上的提升,17年有色金属的表现亮眼。18年我们仍然认为基本面的改善持续,因此对有色金属价格保持乐观。另外,美元走势趋弱为金属价格的上涨带来宏观背景,另一方面油价和运费的上涨造成成本端整体抬升。受益于供给侧改革的推进,18年电解铝市场将首现缺口。对于锌,供需缺口逐渐收窄,但短缺仍存。整体而言,有色金属我们给出如下排序铝>锌>铜>铅>镍。

黑色金属:钢厂利润难维系高位,铁矿过剩收窄。今年金属市场投资者相对困惑,原材料与成材对应史上较高的隐含波动率。18年,铁矿边际上仍有供给投入,需求有回升但幅度较小,我们预计3个月,6个月,12个月价格为43美元/吨,55美元/吨,52美元/吨。基于对明年边际钢铁供给趋松和需求增长强度降低的判断,我们预计超高的国内钢厂冶炼利润将从1000元/吨回落至300元/吨。

农产品:供应复产加剧过剩。18年全球玉米(1656, -12.00, -0.72%)市场转向去库存,而小麦期末库存再创新高,价格反弹有压力。在旺盛需求的推动下,大豆库存消费比预计下滑,为价格上行提供支撑。对于棉花(14950, -45.00, -0.30%),全球丰产预期增强,棉花价格存在下行压力。此外,全球糖市转向供应过剩,糖价大概率进入下降周期。综合来看,对于农产品我们给出的排序为玉米>大豆>小麦>棉花>糖。

大宗商品未来的投资机会

1.从政策受益方面来看。比较明显的特征是,这次多头周期与之前的大宗商品超级循环上涨不同。大宗商品超级循环是中国快速工业化,需求大增,带动大宗商品价格大涨。这次是投资不足、供给受限,点燃涨势。

工业金属价格飙升,是供给问题、而非需求问题。中国防治污染、限制矿场和冶炼厂生产,供给面受到压抑,而且全球新矿场投资不足,长期来看,预计大宗商品在未来3-5年有稳健表现。

2.从经济增长需求来看。一是美国经济率先进入高增长周期,加之中国经济开始企稳反弹,带动大宗商品需求旺盛,考虑到这波经济增长周期与企业补库存周期相重叠,势必进一步推高大宗商品需求;二是若美国经济保持当前快速增长状况,一旦其经济增速超过潜在产出水平,通胀压力又将大幅增加,大宗商品自然从中受益匪浅;三是中美两国正在采取积极财政政策刺激经济增长,比如美国特朗普政府抛出数千亿美元的基建项目投资计划,

中国为了对冲房地产调控的负面影响也在加大基建投资与扩大PPP项目规模,都对大宗商品需求与双双提升有助推作用;四是随着油价持续上涨,市场普遍认为全球通缩周期已经结束,驱使越来越多资金开始涌入大宗商品赚取通胀红利,加重了大宗商品投机买涨浪潮。

展开全部内容

✽本文资讯仅供参考,并不构成投资或采购等决策建议。