为什么有几次美联储加息后美元反而下跌了？为什么货币价格走势图总是起起伏伏？这些起伏拐点又如何判断？
其实，影响外汇走势的还有第四大因素——市场预期，让我们用最简单的例子，满足您所有的好奇心！
“什么是买进和卖出的理由？价格变化本身促使人们买进或卖出。”——拉斯∙特维德《金融心理学》
提到影响汇率的因素，相信有认真阅读渣打外汇交易平台公众号系列文章的读者们，都会想到国际收支、通货膨胀和利率。然而，外汇市场并不仅由这些冷冰冰的因素构成，很多人会忽略另一个有温度的要素——人们自己。其实人对市场的意志，即市场预期，直接拨动着外汇世界的主旋律。市场预期引起了价格的变化，而价格的变化随即也会作用于市场预期，两者密切关联，交互影响。因此，结合心理学来研究外汇走势，会对投资者作出正确的判断或决策大有益处。
市场预期是如何影响汇率的呢？其实中长期来看，汇率固然是围绕着一定公允价值进行变动。决定公允价值的因素，就包括我们之前提过的国际收支、通货膨胀和利率等等政治、经济因素。但是一个国家的经济状况如何？国际贸易收支如何？通胀水平如何？没有人能纵览全局。从投资者的角度，我们只能通过经济指标、政府的货币/财政政策等种种信号来进行推测和解读。而市场上大部分投资者的解读和观点，就形成了所谓的“市场预期”。当市场普遍预期汇率未来会涨，大量买盘介入，自然推高货币价格；反之当市场预期汇率会跌，卖盘的压力自然会推动价格下跌。所以说到底，外汇交易实际交易的是对未来的预期。这也就是为什么有的时候，在市场预期的影响下，汇率反而会偏离基本面消息而波动。
上一篇中我们提到了历史上“美联储的加息信号推动美元升值”和近期“澳洲联储降息信号，导致澳元暴跌”，就是现实生活中市场预期影响汇率变化的例子。可能有读者会问，这不应该是利率对汇率影响的结果么？其实，市场对未来加息的预期往往比加息决定本身更加重要。有外汇投资经验的读者们可能会知道这样一句话：“买预期、卖事实”。据以往的市场经验，当美联储释放加息信号时，市场预期美元未来将升值，于是投资者们纷纷买入美元，从而推动其升值；而当美联储完成加息动作后，靴子落地，美元常常不升反降。这是因为多数投资者已经早早买入美元，在美联储实际加息完毕后获利了结，开始抛售美元，导致其价格下跌。
我们可以以美元/新元的走势为例，结合当时的美联储议息会议来理解这一现象
2018年6月的美联储会议上，美联储的货币政策制定机构——联邦公开市场委员会（FOMC）宣布提升基准利率25个基点，这也是当年的第二次加息。FOMC在会议中对美国未来经济前景预期表示乐观，会后声明中也表示整体通胀水平已接近2%的目标。此外，多位FOMC委员会委员参与的调查显示，美联储年内预计加息4次，多于3月份预测的3次，这些强烈的鹰派信号可能是让市场预期美元将走强，从而推动议息会议后的两周中美元大涨的原因之一。
2018年12月19日，美联储完成年内的最后一次加息。同样是提升基准利率25个基点，但会议上美联储释放了相对鸽派的信号，并表示经济和通货膨胀增速可能略低于之前的预期。市场于是下调了对于2019年的加息预期，再加上2018年的全部加息利好消息已经落实，投资者们因而开始转向抛售美元，这两点可能是引起美元小幅上涨后便开始下行的原因之一。
当然上述分析并不是定律，对外汇走势的判断是复杂且多方位的，这时借助一些技术指标会有很大帮助。技术分析之所以重要，正是因为它考虑了市场预期、投资者心理等等“人”的因素对价格的影响。
还记得曾经介绍过的背离现象吗？即同一期间内，货币价格和其相对强弱指数（RSI）的走势方向相反，通常预示着价格趋势的反转，释放入场/出场信号。如下图中，灰色虚线中的同一段时间内，价格在下降，RSI却在底部不断攀升，代表趋势可能反转，为买入信号。其实这一现象从心理学角度出发很容易理解：当人们在一段时间内对某货币升值充满信心，纷纷买入，使得该货币对的RSI过分地上升，偏离了其实质价格，而后部分投资者察觉到市场已经处于超买状态，于是开始大量抛售，导致货币价格下跌。
本文来源微信公众号渣打银行财富管理（SC_CN_Wealth）
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