中国经济去杠杆化:高端消费的下滑,将是去杠杆发起的一个重要信号

每日财经6月3日讯,来自微信公号的观点,点评茅台A股之王,但对中国经济去杠杆化理解也有一定作用,全文如下:

OK,回到正文,今天说说白酒,这个最具有我国特色的酒精饮料,可以说白酒的消费,也是我们消费最直观的反应了。

白酒中的王者当属茅台,最近几年销量和利润保持了20%以上的增速,终端茅台价格越炒越高。而茅台的股价也一度接近1000元,市值突破万亿,成为了A股当之无愧的王者。

2016年,虽然我并不看好股市,但是认为茅台依然是可以穿越牛熊的股票,所以还在知乎推销过。过去几十年,除开因为政策原因茅台消费遭遇过一波下跌之外,茅台一直在保持增长,这当然也是股价走牛的基础。

但实际上,我们的白酒行业并没有像上市公司一样表亮眼,根据国家统计局的数据,白酒的产销量已经3年下跌了。

和茅台对应的是二锅头,一个是高端的精英,一个代表了所谓的屌丝。生产二锅头的顺鑫农业同样也是这3年来的大牛股,销量和利润同样保持这两位数以上的增长,而股价也翻了几倍。

白酒总销量减少了,而最高端和最低端的消费都增加了。所以,我几乎是市场上最先提出没有所谓的消费升级,也没有消费降级,而是分化严重,中产阶级正在下沉。

从微观层面衡量消费,我先看两个层面,一个是快消品,白酒最为典型。另外一个是耐用品,汽车是最低典型的。

汽车其实没有所谓的低端消费,因为汽车本身就被视作中产身份的一个代表,社会层面上的中产阶级的定义就是有车有房,年薪10万以上。但是在这波消费的分化中,我们看到汽车的消费连续下跌,结束了长达20多年的牛市。

但是高端汽车依然保持了增长,形成了鲜明对比。豪华汽车第一梯队的BBA销量是这个样子的:

除开英伦双“熊”捷豹和路虎,豪华汽车的日子还是能够过下去的。但是国产汽车品牌的销量下滑就很严重了,多的同比下滑达到了50%,长安汽车更是陷入了亏损之中。

这种情况常常出现了居民杠杆飙升的时期,而后边一旦进入到了去杠杆阶段,高端的消费也会遭遇下滑。而高端消费的下滑,也将是去杠杆发起的一个重要信号。

注:以上并不代表我继续看好茅台,去年股价800,市盈率超30倍的时候,我就说高估了。当时虽然来了波剧烈杀跌,但是没想到今年的反弹依然给力,创了新高。当然也不意外,我多次说过,市场的非理性总是比我预期的要还疯狂一些。

本文来自微信公众号时代之(jingji-xinli),原标题:市值飙升万亿,谁成就茅台A股之王

✽本文转载自互联网,请读者仅作参考,并自行核实相关内容。