现任易米基金副总经理。23年卖方研究和买方投资经验，其中13年机构投资经验。
研究经历：曾任中信证券研究部首席分析师兼策略研究团队负责人，曾获2006年、2007年《新财富》最佳分析师(策略研究)排名第二名；2007年《证券市场周刊》水晶球最佳分析师(策略研究)排名第二名；数量投资策略曾获2005年深圳证券交易所(市场研究方向)二等奖。
投资经历：曾任中信证券交易与衍生品部投资经理兼研究团队负责人、中信证券资管部投资经理兼长期股权投资组负责人，管理过多种类型机构投资账户，获得了机构的深度认可。
从2020年至今，新能源已经走了三年。站在目前这个位置上，未来如何去选择？
易米基金副总经理程伟庆先生认为，总体来看新能源板块未来的发展空间是巨大的，只是今年新能源的内部分化非常明显，光伏表现更好一些，风电、新能源车相对偏弱，但这只是内在板块之间的景气度节奏问题。
作为从事投研工作长达23年的资深人士，程伟庆先生表示站在面向未来的角度看，目前的能源结构里，新能源占比相对较低，但更应受关注，因为它是中国高端制造的一个支点，对经济和未来发展的贡献意义远大于目前对能源结构变化的贡献。
光伏的产业空间理论上能有2万个亿，未来三年，也能维持近30%的增长。风电未来的产业空间大概有5000亿。新能源车同样也是非常大的产业，是一个2万亿级的市场，新能源车未来的发展速度也是偏快的。储能如果作为新能源单独的子板块，也是未来接近万亿的产业空间，因为现在储能的渗透率还比较低，它的发展速度可能会更快。
选择新能源产业的几条路径
简略地说，程伟庆先生觉得有几条线值得关注：
一条线是技术迭代特别快的产业，今年、明年、未来技术进步最快的一些节点，就是未来的投资方向。顺着技术进步进行选股，这是一条思路。
另外一条，新能源是一个巨大的产业链，上下产业链之间的链条非常长。厘清利润在链条的不同环节是怎么流转的，对未来投资也有所帮助。程伟庆先生谈到，今年挣钱最多的基本都在上游，比如光伏对应硅料，电动车对应锂矿。但随着最上游的扩产，上游的利润流会不会在一定程度上扭转到中游偏下游，这是值得关注的。
程伟庆先生认为还有一条线，在于新能源的投资过程中，投资者会特别关注新能源板块本身的股票，但是真正介入这个领域的股票，其实并不完全在新能源板块。大量的传统产业公司正在不断进入这个行业。如果它们进入的领域市场空间比较大，而其自身原来主业上有一部分业务或技术可以移植到新能源里，也是值得关注的。
程伟庆先生认为，新能源未来的空间还会很大，但变数也非常多，如果把握住这几点，这个板块在明年、后年总是有机会的。
深度挖掘新能源的长尾产业——半导体
程伟庆先生还指出了一个很多人忽视的角度：半导体是一个非常大的产业，这个产业的空间可以说是衔接新能源的。如果新能源在社会上充分运转，社会经济生活则基本可以实现电动化。电动化就意味着智能化，无论是智能化还是电动化，其背后的基本支撑就是半导体，所以这两者有着产业之间内在的交融和联系。
半导体的下游应用，有一部分是消费电子，包括手机、PC等。另外一部分会用到新能源领域，包括新能源车、光伏，都会用到半导体，这是很大的新增量。还有一部分用在工业领域，比如数据中心服务器，也会大量用到半导体。此外，还可以用到军工上。
从今年的情况来看，半导体表现疲弱，主要是由于消费电子，最新的手机销售数据同比下降8%。但跟新能源相关的半导体表现不错，比如功率半导体IGBT,主要用在新能源领域，汽车的电动化也会用到它。工业领域有好有坏，但若谈到服务器产业相关的，因为数据中心在欧美还是不错的，所以服务器相关的芯片股今年表现也不错。细看下来，主要的压力实际上体现在消费电子。
消费电子从去年三季度开始下行周期，一直持续到现在，且这个下行周期还没有结束。从节奏上讲，程伟庆先生认为明年半导体的周期位置应该比今年高，这是一个很重要的判断。
在消费电子的复苏，以及新能源扩延的应用中，程伟庆先生认为风险因素也是存在的。芯片行业、半导体行业是一条比较完整的产业链，与大部分新能源产业不同的一点是，这条产业链并不完全在国内，而是大量的在国外，比如关于半导体的设备供给并不在国内，国产替代比例大概为10%-20%，在具体的设备环节有所差异，但整体国产化率比较低。
这就导致半导体产业链的安全度比较低，这一点跟新能源相比还是有比较大的差别。由此，就需要考虑半导体另外一个非常重要的因素，国产替代。
程伟庆先生表示国产替代会成为非常重要的选股考量因素。
目前国内的短板主要还是设备、材料这类偏上游的东西，但越是短板的地方，也越是机会多的地方。
因此，从挖掘前端投资机会的角度讲，更适合从半导体设备所需要的零部件着手，去发掘一些企业。而半导体设备的零部件企业，有一个很有意思的特点：专门做这些零部件的企业并不多，因为每一个零部件的市场空间比较小，生产零部件的公司，往往都不是真正的半导体企业，而是分散到很多其他的行业，比如说机械行业、材料行业。这些公司在它原有的传统领域，估值往往是比较低的，而有效切入到半导体零部件后，无论是从估值、业绩上，都会有相应的可观察、可期待的表现。这就很考验一名职业投资人士的研究能力了。
程伟庆先生总结道：从我们看好某一个东西，到真正落地，要不断往下细分，无限往下追踪。最终落实的标的，可能并不是我们真正原来以为的地方。大量的投资机会可能不在这个领域内部，而是在领域的外部。
从新能源的细分板块的分化，到对接产业半导体板块的着眼点，程伟庆先生娓娓道来又洞若观火。资本市场永远都不缺乏新事物，而胜利女神只愿意褒奖那些能看到“细节中的魔鬼”的人。
✽本文资讯仅供参考，并不构成投资或采购等决策建议(承兑)。
