并购重组市场回暖 产业并购成主旋律

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从去年10月起,并购重组政策已经开始逐步放开,助力市场流动性改善。今年上半年,基于同行业、上下游整合的重组逻辑成为市场主旋律,规模效应比较显示的领域如电子行业的产业并购更为活跃,如深圳华强(000062)拟收购行业分销商。近日,多股如亚威股份(002559) 受并购重组消息的刺激,连续多个交易日强势涨停,后市有望继续冲高。

近年来,证监会持续深化市场化改革,去年陆续出台了包括定向发行可转债、简化预案披露要求、“小额快速”审核机制、拓宽募集资金用途等在内的一系列新举措。今年上半年,随着这些制度红利的逐步释放,并购重组市场活力得到有效提升。

2019年上半年,资本市场再融资环境持续优化,统计显示,上半年两市公司披露各类并购重组交易2000余单,一大批优质企业利用市场化手段,紧密围绕产业类、实体类资产开展并购重组,深入推进改革创新。

从行业看,产业并购较为活跃的行业主要集中在通信和信息技术、基础化工、医药等规模效应较为显著的领域。其中,打通上下游、收购同行业、转型新技术是上市公司并购重组的重要动力。如在规模效应显著的电子元器件分销行业,众多一线分销商均有通过产业并购扩大市场份额。如深圳华强(000062),基于产业思维的并购理念,自2014年起,深圳华强陆续并购了7个电子元器件、半导体分销行业的优质标的,包括湘海电子、鹏源电子、淇诺科技、芯斐电子以及增资控股记忆电子等电子元器件分销商。

据近日深圳华强披露的机构调研纪要,深圳华强曾多次在相关行业或领域的市场低位时进行布局,如2015 年公司在 MLCC(片式多层陶瓷电容器)的市场低位时收购了湘海电子,湘海电子原是被动器件的全球龙头Murata(村田)的重要分销商,被收购后借助深圳华强的平台发展为Murata全球最大代理商;2017年公司在SiC(碳化硅)还未被市场广泛认可时,收购了鹏源电子,其是Wolfspeed(全球最大的SiC生产商Cree的子公司)的重要分销商。

今年上半年,在电子行业景气度不佳的大环境下,深圳华强继续启动产业并购工作,在6月份披露了收购前海深蕾科技集团(深圳)有限公司(以下简称“深蕾科技”)的预案。据了解,深蕾科技在电子元器件分销行业深耕二十余年,是博通(Broadcom)在中国最大、最优秀的代理分销商,是除华为(华为是直供)之外所有中国本土的通信设备厂商最核心供应商,且拥有一支逾80人的专业化技术团队,具备极强的技术服务能力,能持续为下游客户提供高水准、领先性的技术支持服务。

在业内人士看来,本次收购深蕾科技,可以视为深圳华强在加码并购延伸产业链。如果能够收购成功,深蕾科技的业务将进一步完善深圳华强的分销平台布局。

天风证券的一份研究报告对近十年创业板2000多例并购重组进行了梳理,得出的结论是,并购重组特别是外延式并购重组,对上市公司的业绩提升有很大作用。换言之,市场对并购重组的预期,会对上市公司股价产生比较大的刺激作用。

亚威股份(002559)23日晚公告,公司子公司亚威精密激光拟在现注册资本5000万元的基础上进行增资扩股,通过在韩国设立的全资子公司亚威精密激光韩国公司,拟以自有资金3.85亿元收购韩国LIS公司21.96%股权。亚威股份同时披露,拟通过亚威精密激光与韩国LIS公司展开精密激光领域的全面战略合作。LIS是全球领先的精密激光加工设备制造商,主要产品应用于显示面板、半导体、新能源等行业。受消息刺激,公告披露后,亚威股份股价已连续两个交易日开盘即封上涨停板,截至25日收盘,股价报6.08元。

招商证券研报分析认为,2018年以来,一系列并购重组政策放松,有望开启新一轮并购宽松周期。短期有利于提振市场情绪,中长期为优质资产提供快速上市渠道,有利于优势资源的整合。

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