那个上市首日暴涨218%的妖股(HK3601)鲁大师又回来了

去年港股上市的鲁大师最新公布了2019年财报。数据显示:年营收4.045亿人民币,同比增长26.3%;归母净利润突破一亿关口,达到1.047亿,同比增长45.6%,不计上市开支,年度归属于母公司净利润人民币1.2亿元。可以说交出了一份超预期的完美答卷。

为什么说超预期呢,因为鲁大师自去年10月上市,股价首周大幅冲高后持续回落,截止年报发布前,股价已跌破发行价,股价走势告诉我们的是,投资者或许并不看好鲁大师的长期增长。显然,这份新出炉的财报有力地反击了这个观点。

作为网民,我们都很熟悉鲁大师,但作为投资者,我们很可能并不够了解。这样的业绩确实让人惊喜。那么问题来了,鲁大师的2020年又会如何,它的业绩还有可能继续成妖吗?

不妨先从2019年的成绩中详细探究一下。我们可以确定3点:

1)行业地位稳固。据易观、艾瑞等第三方行业数据显示,鲁大师在硬件评测行业市场占比稳居第一。月活跃数突破1.52亿,连续5年用户保持增长。

2)业务增长强劲。从业务细分来看,线上广告和线上游戏的年收入分别获得了同比26.4%和46.5%的增长,作为在线流量的两大变现利器,在总营收中继续保持了70%左右的比例,说明公司的核心业务保持了非常扎实的增长。总体毛利率由49.8%微降至48%,基本持平,说明总营收的大幅增长并不是用牺牲利润率来换得,而是健康的增长。

3)财务状况良好。公司派息每股10港仙,对应3月30日收盘股价,股息率超过4%,公司账上现金充足,无银行借款,无杠杆内生增长,这些都应证了公司稳健发展的坚实步伐。或许你认为鲁大师在移动互联网时代已经过时了,然而它手握的流量红利却实实在在的赚钱了,并且还越赚越多。

市场环境正在发生或者将要发生什么来影响到鲁大师2020年的表现呢?

1)作为鲁大师的基本盘,PC硬件市场正在进入一个新的景气上升周期,AMD带领新品加入战局,已真正做到和INTEL分庭抗礼,作为硬件检测大师的鲁大师将会迎来PC端的新机遇,他们也在加紧研发全新版本和发展新的PC端产品,确保专业性和准确性,保持行业领先地位。如果把握住机会,2020年很可能是他们发力的一年。

2)公司在海外移动端工具类软件市场已初具规模,从Dual Space到Easy Clean再到APP Lock,不断挖掘用户在移动端工具类产品的需求,通过丰富产品矩阵满足用户,并保持用户黏性。海外移动端产品在海外应用市场工具类产品下载量取得了全球前五的成绩。

值得一提的是,鲁大师工具类的同行对手猎豹移动前几天也发布了财报,2019年来自工具应用的收入为15.73亿元,同比下降49.6%。猎豹移动表示,工具应用收入持续下降归因于2018年12月与Facebook的广告合作暂停导致产品用户活跃度的下降、国内整个在线广告市场下滑及PC端的收入下降。猎豹说了三个原因,但对比鲁大师我们就能知道,其实最关键的原因只有一个:流量。为什么同样的市场,猎豹收入下降,而鲁大师逆势增长,因为猎豹需要购买流量来转换业务增长,而鲁大师不需要问别人买流量,他自己就有流量。这再一次证明了流量的威力和价值。

3)当前新型冠状病毒在全球肆虐,中国虽然已经在境内平稳控制住疫情,但是面临境外输入的巨大压力,防控的形势会持续相当一段时间,要回复正常或许还要好几个月,甚至更久。这意味着各种线下广告和营销活动必然大幅萎缩,线上流量的价值相应的会大幅增加,对鲁大师的流量兑现模式来说,其估值无疑会得到夯实。

有很多证据已表明互联网的使用率确实在上升。比如AT&T首席执行官在CNN上表示,在新的隔离制措施实施初期,该公司的WiFi流量增长了100%;Steam再次打破同时在线用户记录;Netflix和YouTube甚至开始限制视频质量,以减轻网络基础设施的负担。同时,一些互联网运营商正在放宽数据上限,使客户能够访问更多数据。这些翻译成和鲁大师有关的信息就是:线上流量正在增加!

最后还想说一下游戏。流量兑现最直接也最具潜力的是游戏。网游日渐成为很多人(不同年龄都是)不可或缺的娱乐方式,市场无限大,你需要做的是直接递给它,越快越好。鲁大师通过自身运营的游戏平台,精准推送,对用户分类,同时扩大游戏广告投放,使游戏新增用户不断增长。对广告渠道亦进行了优化,注册转化率、留存率、用户付费率均取得较大提升,目前线上游戏数量超过50款,月均上限人数超过20万,累计注册用户超过1100万,单用户消费额超过330元。

不知为何,鲁大师在一些不求甚解的投资者眼里,是坐吃山空的典型。我想说的是,不要用老眼光去看一家勤奋上进的公司,优秀的公司经得起考验和推敲。2019年的成绩已是优秀,鲁大师的2020会继续发力吗?至少有很多理由让我相信答案是肯定的。

移动互联网鲁大师

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