信达证券首予神州信息“买入”评级 看好分布式应用、场景金融发展

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近日,信达证券发布研报,首予神州信息“买入”评级。

报告显示,神州信息在银行解决方案技术实力强,国内市场占有率高,分布式应用产品布局早,已形成规模化运用,同时看好公司金融科技发展。预计2020-2022年归母净利润为4.8/5.8/7.5亿元,对应EPS为0.5/0.6/0.8元,根据当前股价对应2020-2022P/E值分别为33/28/21倍,同行业估值偏低。

信达证券评价的核心逻辑在于:

(1)公司金融业务迎来核心系统更新换代黄金周期,公司属于市场中坚持金融核心系统业务的少数厂商,完整地经历上一轮集中式系统升级和本轮从IOE集中式向分布式架构升级的转型周期,深耕银行客户的IT需求数十载;

(2)公司在金融IT领域走出了信息基础设施及运维+自主软件产品及服务的发展模式,避开走完全人力外包的模式,建立研究院模式走自主软件产品研发路线,长期来看有利于沉淀核心技术,在信创政策的推动下,预计进一步深化新基础设施建设及运维+自主软件产品及服务的模式;

(3)公司集成商资质齐全,短期来看资质有放开趋势,考虑金融信创属于非常专业的领域,有项目经验和案例的厂商具有长期口碑和示范效应;

(4)场景金融发展势头好,税务和农业等领域的优势有利于发展大数据平台,与金融业务协同性进一步加强。

金融信创抢得头筹 分布式发力新周期

信达证券认为,随着中国金融行业进入开放化、数字化、智能化的全新发展阶段,金融IT从传统IOE集中式向分布式架构转变。金融IT进入升级更替周期,在信创政策的推动下,国内银行IT迎来自主创新的软硬件基础设施重构的市场机遇。公司自主研发的分布式产品,尤其是分布式核心系统和分布式应用平台,极大程度降低了银行系统对底层架构技术的单一依赖,对于国产基础软硬件环境更加开放,为金融机构实现业务数据安全可控起到重要推进作用,预计成为本轮银行IT分布式架构转型、软硬件基础设施更换的主力军。

作为国内领先的金融科技全产业链综合服务商,神州信息在银行核心业务、渠道管理解决方案市场排名连续7年行业排名第一,市场占有率优势明显;从分布式银行核心业务系统到企业级微服务平台,神州信息的创新应用能力持续领跑行业,有望在这轮信创热潮与银行IT的新周期中胜出。

打通金融科技全产业链 不断拓展场景

值得一提的是,基于金融科技产业的延伸性、创新性及融合性,神州信息在确立战略优势的同时,正不断探索金融科技与产业的深度融合。

信达证券指出,公司金融科技起步于银行信息化业务,已有超过30年发展经验,随着业务不断发展和创新,已具备以银税、银农为代表的场景金融应用,并逐步以金融为基础向政企、运营商等行业融合、延伸,以金融科技的能力充分挖掘数据及场景资源,赋能金融数字化转型,促进各个行业场景金融的发展。

例如,公司持续探索金融与自身基石业务的融合,业务覆盖银税互动、税务大数据、银农直连、农业单品大数据等承载着海量数据的平台;基于在税务、农业等领域所拥有的丰富数据资源和深厚实践经验,公司把握银税互动政策与数字乡村战略的机遇,与生态伙伴在行业、场景、数据等方面强强联合,围绕银行、税务数据应用场景,开展银税互动业务,构建小微服务平台;围绕农业,搭建覆盖全流程的供应链金融服务平台,共推数字供应链金融业务,共同探索以数据为基础,以税务、农业为金融场景的创新型业务模式。

信达证券认为,公司主业由于多元化导致其中金融业务被严重低估。公司场景金融发展势头好,税务和农业等领域的优势有利于发展大数据平台,与金融业务协同性进一步加强;非金融业务中政府和运营商业务保持稳定增长,为场景金融提供大数据支持,系统协同性进一步增强。

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第三季度,公司实现营业收入23.86亿元,同比增长13.40%,扣非归母净利润2757万元,同比增长84.36%。神州信息金融科技的领先地位也进一步获得业界认可。
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